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小米电话会要点总结：

内存加价：压力大但应酬清静。本轮加价速率和力度超预期，小米凭借东谈主车家生态平衡布局，不同品类受影响程度不同（公共电影响小、汽车次之、手机平板较大）。依托供应链恒久配合关系和提前备货，供货无虞、成本相对有上风。短期里面消化为主，若压力继续不抛弃加价。卢伟冰判断，加价周期结尾后将加速行业洗牌，倒逼革新。

汽车业务：订单超预期，出海时候表不变。新一代SU7开售34分钟锁单1.5万台，3天超3万台，锁单数据更简直反馈需求。新用户占比高，女性用户超30%，iPhone用户近60%。2025年托付41.1万辆，2026年办法55万辆，出海时候表仍为2027年。

AI政策：Xiaomi miclaw开启封测，异日三年插足600亿。手机端AI智能体Xiaomi miclaw已进入小范围封测，是迈向Agent期间的要津一步。小米已完成MiMo V2 Pro等三款大模子布局，全球名次靠前。异日三年AI领域插足600亿元（含研发及本钱开支），2026年约160亿元，其中70%为本期研发用度。

IoT与公共电：外洋空间弘大，加速高端化。2025年IoT收入1232亿元，毛利率23.1%革新高。公共电首年出海粉饰14国，完成销售就业闭环。外洋市集后劲数倍于国内，本年门店办法从4500家增至1万家。高端化是中枢策略，通过技艺革新和产业赋能继续升迁ASP。

芯片与研发：恒久政策不动摇。芯片是平台级政策智商，未因AI插足加多而放缓，部分芯片自身等于AI大政策的一部分。2026年研发插足超400亿元，异日五年累计超2000亿元，继续夯实硬核科技基础。

3月24日，小米集团举行2025年全年考取四季度事迹电话会。小米集团总裁卢伟冰在开场发言中暗意，2025年是小米配置15周年，集团交出了一份“历史性跨越”的成绩单：全年总收入初度突破4000亿元大关，达到4573亿元，同比增长25%；经调度净利润392亿元，同比增长44%，营收与利润双双创下历史新高。他强调，手机、汽车、家电业务皆头并进，2025年亦然小米“技艺大爆发的一年”。

AI大模子、具身机器东谈主与智能生态的政策布局，正成为小米向投资者展示的中枢叙事。卢伟冰暗意，2025年是AI从“可用”迈向“着实巧用”的历史性跃迁元年，小米凭借横跨手机、汽车、家电与IoT的硬件生态，领有高出10亿个接入节点，在AI向物理寰宇蔓延的竞争中具备单一品类公司无法相比的数据上风。公司告示异日三年向AI领域插足600亿元，2026年单年AI及具身智能联系插足逾160亿元。

针对存储成本暴涨，卢伟冰在复兴中暗意，止境意会友商加价，小米凭借“东谈主车家全生态”的协同发展，可部分对消内存加价影响。依托全球前三的领域上风与高端化红利，小米将动态寻找增量契机，升迁手机互异化竞争力，Xiaomi miclaw即是一次积极尝试。他同期判断，存储加价周期终将结尾，之后多数品类将迎来产业结构重塑，坚苦的外部环境必将倒逼革新，这亦然产业革新的进犯机遇。

对于Xiaomi miclaw的异日野心，卢伟冰清楚，它是小米在Agent期间的一次全新突破，亦然AI落地东谈主车家全生态的要津一步。近期miclaw已新增援救小米15S Pro、REDMI K90系列等机型，异日将扩展至PC、腕表等更多开采。他重申，一直反对将AI手机倡导化，AI手机必须带来东谈主机交互的本质性变革，miclaw异日将与小滂湃OS及东谈主车家全生态开采全面融会。据了解，Xiaomi miclaw是国内首款“手机龙虾”，旨在探索模子从“对话智商”向“系统级引申智商”的落地旅途。

汽车业务首度全年盈利，2026年冲刺55万台托付

智能电动汽车业务成为本次财报最大亮点。2025年，小米汽车全年托付量高出41万台，远超岁首制定的30万台办法。限度2026年2月13日，累计托付已突破60万台。2026年，小米将全力冲刺全年托付55万台的办法。

财报傲气，智能电动汽车及AI等革新业务分部全年收入突破千亿，达到1061亿元，同比增长223.8%，“仅用了不到两年就突破了千亿领域”。该分部毛利率达到24.3%，同比升迁5.8个百分点。更为要津的是，“这个板块在2025年也初度实现谋划收益转正，本年度谋划收益为9亿元”。

2026年3月19日，小米厚爱发布新一代SU7系列。卢伟冰暗意，“新一代SU7从内到外都发生了弘大的变化，咱们在智能系统、底盘系统和电子电器架构都作念了全面的升级，同期在安全性上往前走了一大步。”新车开售34分钟锁单突破1.5万台，开售3天锁单突破3万台。

在2026年寰宇移动通讯大会上，小米还展示了倡导车Xiaomi Vision Gran Turismo。卢伟冰称，“小米亦然首个受邀参与的中国品牌”，“这代表着中国汽车工业的联想和革新一经不错和全球顶尖品牌同台竞技”。

小米集团CFO林世伟在事迹会上清楚，小米新一代SU7开售34分钟锁单突破1.5万、开售3天锁单高出3万，对后续订单充满信心。新SU7上市后招引到更多新用户、继续破圈。车型取舍上，Max车型占比超25%，付费车漆比例近六成，靛石绿最受宽饶。林世伟同期提到，小米汽车来岁进入欧洲市集的时候表莫得转换。

AI政策全面提速，具身机器东谈主进驻工场

卢伟冰在事迹会上将AI定位为小米“中枢革新引擎”，并判断2026年是AI爆炸式应用的元年，AI正从假造寰宇向物理寰宇深度浸透。

在大模子层面，小米3月发布MiMo V2 Pro、MiMo V2 Omni及MiMo V2 TTS三款模子。其中MiMo V2 Pro参数目超万亿，援救100万token高下文窗口，在Artificial Analysis大模子智能指数中全球名按次八、品牌名按次五。卢伟冰清楚，公测阶段联系模子在Open Router平台单日调用量一度达到第二名的两倍。

在端侧AI方面，小米手机AI智能体“小米 miclaw”已进入限量测试阶段，是首家在手机端部署的OEM厂商。卢伟冰坦言生意化尚早，团队暂未设定KPI，“只好居品实足锻真金不怕火，才会设定KPI”。

在具身智能领域，小米2026岁首发布触觉驱动精确抓取微调模子，并开源机器东谈主VLA大模子“Xiaomi Robotics 0”，取得多项SOTA恶果。3月，具身机器东谈主已在汽车工场“实习上岗”，在自攻螺母工位实现双侧同步安设得手率90.2%，节奏最快76秒，可救援自主运行3小时。卢伟冰暗意，异日五年将有无数具身机器东谈主在小米工场插足使用。

内存加价压力难以规避，价钱传导或迟到但偶而缺席

面对分析师对内存价钱飞腾的追问，卢伟冰坦承，本轮加价周期的继续时候和涨幅均超出此前预期，AI驱动的需求彭胀是进犯推手，部分低容量品类甚而出现减产限供的局面。

他以“内存成本占居品BOM比例”作为量化影响的分析框架：手机、平板、条记本受冲击最大，智能汽车次之，IoT及家电相对最小。“对于任何手机厂商而言，若是不向消耗者转嫁成本，将很难保管谋划，这是不可幸免的。小米的压力也止境大，咱们会奋发消化，但当无法络续消化时，也不得不提价，但愿消耗者意会。”

卢伟冰同期指出，小米的应酬具备多重上风：多元居品线漫步了单一品类的迫临风险；与全球主要内存供应商建造了恒久供货公约，不存在断供风险；基于此前较为悲不雅的预判，公司提前作念了相对激进的备货，刻下库存充裕度处于较高水平。

IoT出海与高端化双轮驱动，芯片政策插足不减

在IoT业务预测上，卢伟冰觉得，国内市集的中枢通晓在于高端化——现存居品ASP仍偏低，腕表、公共电等品类均有权臣升迁空间，本年将推出无数高端新品。

外洋市集则被视为更大的增量空间。他暗意，若进入北好意思市集，体量将是中国市集的三倍，两者总共可达现存领域的六倍。外洋门店规划从4500家彭胀至1万家，在英国等锻真金不怕火市集，小米之家已主打高端居品，销售反馈积极。

对于芯片政策，卢伟冰明确暗意，尽管AI插足大幅升迁，芯片研发不会削减。“芯片是平台性智商，能够赋能多个居品品类，许多芯片自身亦然AI大政策的组成部分，咱们会坚毅推动。”他以刚上市的小米条记本为例——历经四年研发、在内存加价布景下推出，仍录得超预期的市集需求——佐证居品力才是抗争成本压力的根底。

以下是电话会全文（由AI赞成整理）：

主理东谈主：诸君好，宽饶参加小米集团2025年度事迹发布投资者电话会议及音频网罗直播。本次会议将进行灌音。如有任何问题或异议，您咫尺不错挂断。咫尺，有请集团投资者关系与本钱市集部总司理徐然先生。

徐然，集团投资者关系与本钱市集部总司理：宽饶诸君参加公司2025年度事迹投资者电话会议及音频网罗直播。在会议运转前，咱们想提醒您，本次电话会议可能包含前瞻性论说，这些论说基于多种风险和不细目性，异日可能因多样原因无法实现。关联一般市集情状的信息来自小米外部的多样来源。本演示文稿还包含部分未经审计的非国际财务答复准则财务办法，这些办法应作为补充，而非替代公司按照国际财务答复准则编制的财务报表。今天与咱们交流的有小米集吞并伙东谈主兼总裁卢伟冰先生，以及集团副总裁兼首席财务官林世伟先生。卢先生将共享近期的政策和业务更新，随后林先生将转头公司2025年的财务推崇，之后咱们将进入问答措施。有请卢总。

卢伟冰，结伙东谈主兼总裁：公共晚上好。止境感谢公共参加2025年全年齿迹电话会。今晚我将共享三点内容：开始，转头咱们在2025年的主要成就；其次，共享咱们在硬核科技领域的突破，尤其是在AI和具身智能方面；第三，预测2026年的政策办法和谋划重心。

开始，对于2025年的一些凸起成就，小米集团保持了高速增长，年度收入和净利润均创历史新高。集团总收入达到东谈主民币4573亿元，初度突破4000亿元大关，同比增长25%。经调度净利润达到东谈主民币392亿元，同比增长44%。

分业务板块来看，开始是智高手机业务。证据Omdia数据，2025年咱们的全球智高手机出货量名次前三，市集份额13.3%，救援22个季度稳居全球前三。在拉丁好意思洲和东南亚，咱们的出货量名次升至第二；在欧洲和非洲名按次三。证据第三方数据，在中国大陆，咱们的智高手机销量名次升至第二。在高端机型方面，2025年，中国大陆高端机型占咱们智高手机总销量的比例达到27.1%，同比升迁3.8个百分点。在东谈主民币6000元至10000元价钱区间，咱们的市集份额同比升迁2.3个百分点。咱们持重了国内的高端基本盘，并在6000-8000元的超高端市集继续取得突破。到2026年2月底，咱们面向全球市集推出了首款售价1999欧元的居品，这是咱们在外洋高端政策上的一个新里程碑。咱们将络续在国际锻真金不怕火市集实现顶级订价，并将外洋高端销量推向新高度。

对于IoT业务，2025年，该业务收入初度突破1200亿元，达到1232亿元，同比增长18.3%，在国内和国际市集均创历史新高。公共电业务收入增长高出23%，出货量创下新高。可衣着开采全球出货量名按次一，TWS耳机名按次二。平板电脑出货量同比增长25.2%，名按次五。咱们于2025年6月发布的AI眼镜全球出货量名按次三，中国名按次一。咱们继续在国内和外洋推动全品类高端化，外洋高端居品在高端政策下推崇亮眼。2025年，咱们的科技公共电业务进入欧洲市集，已粉饰西班牙、法国、德国、意大利等国度。

对于汽车业务，小米汽车2025年全年托付41.1万辆，远超岁首设定的30万辆办法。限度2026年2月13日，累计托付量已高出60万辆。咱们正全力冲刺2026年托付55万辆的办法。3月19日，咱们厚爱发布了新一代SU7。它在外不雅和内饰上都有首要升级，包括电动能源总成、底盘、电子电气架构等方面。SU7发布后34分钟内，锁单量高出1.5万台，三天后高出3万台。在本年的MWC上，咱们还展示了咱们的Vision GT倡导车。这不单是是一款倡导车，更是小米汽车基于硬核科技在联想革新上的最新探索。咱们是第一个被邀请参与的中国品牌，这代表了寰宇顶级模拟驾驶平台对中国汽车工业的招供。这标明在联想和革新方面，中国汽车制造商一经能够与寰宇顶尖品牌同台竞技。

对于硬核科技，2025年，咱们的研发插足高出330亿元。2026年，咱们规划投资高出400亿元，其中高出160亿元将投向AI、具身智能偏激他革新领域。这些投资构筑了坚实的居品智商壁垒。在AI方面，2025年咱们取得了突破性进展，AI正资格从“可用”到“好用”的历史性跨越，范式从单一任务向复杂任务处理迁移，从被迫野心向主动野心迁移，从器具属性向生态属性迁移。对咱们而言，凭借横跨智高手机、汽车、公共电、IoT等丰富的终局居品和应用场景，AI的价值远远高出单一品类公司。

咱们的基座大模子已进入全球开源当先梯队。本年3月，咱们发布了三款模子：小米MiMo V2 Pro、MiMo V2 Omni和MiMo V2 TTS，完成了面向智能体期间的技艺基础布局。MiMo V2 Pro参数高出万亿，援救百万tokens高下文窗口，在Artificial Analysis的大模子智能指数中名次全球第八，按品牌名按次五。在禁闭测试和公测期间，这些模子在OpenRouter平台上周调用量名按次一，并救援多日位居榜首，单日调用量甚而达到第二名的两倍。咱们将继续升级基座大模子，迈向通用智能。

咱们有望率先推动AI进入物理寰宇。AI与物理寰宇的深度融会是智能科技的下一站。咱们领有高出十亿的硬件生态进口。2026年3月，咱们的手机AI智能体“小龙”进入小范围封测。咱们是首家尝试将“龙虾”部署在手机终局的厂商，探索为用户提供着实的AI手机和生态体验。在汽车领域，新一代SU7搭载了咱们的XLA阐发大模子，实现了地库车位领航、复杂场景意会推理和语音禁止三大智商升迁，SU7 Ultra则搭载了超等小爱AI智能座舱，带来更智能的体验。在家庭领域，2025年11月，咱们推出了“小米智能家”全屋智能有规划，初度让智能家居领有了眼睛、大脑、算作，这是小米MiMo在简直活命空间中的首个应用落地，为下一代智能家居姿色了新蓝图。

第四，AI现已成为小米的中枢革新引擎。在2025年的技艺大奖中，约三分之二的获奖形式愚弄了AI技艺，用AI从头想象责任，粉饰基础材料、芯片与操作系统、智能驾驶、科技家电等广大领域。依托中国刚劲的AI产业，异日十年属于中国，而小米在东谈主车家生态中亦处于故意位置。咱们将在异日三年投资600亿元用于AI，咱们战胜在这个期间，咱们将为中国AI开辟一条新路。

对于具身机器东谈主，它是AI、芯片、操作系统和制造智商的终极整合平台，门槛极高。2026年，咱们推出了基于触觉驱动的精密抓取微调模子，这是机器东谈主灵敏手的中枢技艺。随后，咱们开源了小米机器东谈主VLA大模子——小米Robotics-0，取得了多项SOTA恶果。3月，小米具身机器东谈主进入咱们的汽车工场实习，在自攻螺母工位上实现了双侧同期安设得手率90.2%，满足最快76秒的坐褥节奏要求，并实现了3小时的自主运行。这只是是个运转。异日五年，咱们战胜无数具身机器东谈主将在小米工场责任，机器东谈主将松弛假造与物理寰宇的领域。

天然，咱们靠近着内存加价等挑战，短期内可能对业务带来一些压力。但另一方面，咱们将坚毅引申政策，继续在AI、芯片、操作系统和具身智能领域取得突破。咱们致力于于将全球生意模式领域化，并推动中国科技走向寰宇。这个东谈主车家全生态不单是是居品组合，更是意会用户全场景数据的平台，咱们将紧紧把捏AI期间的机遇，异日充满无尽可能和想象。

林世伟，副总裁兼首席财务官：好的，谢谢卢总。正如卢总共享的，2025年咱们实现了历史性跨越。咱们的总收入达到创记录的东谈主民币4573亿元，同比增长25%，创公司年度最好。第四季度收入也创下单季新高。举座毛利率为22.3%，同比升迁1.3个百分点，雷同创下历史新高。2025年下半年比上半年更具挑战性。

全年来看，咱们的智高手机×AIoT分部收入为东谈主民币3512亿元，同比增长5.4%，也创下年度新高。智高手机×AIoT分部的毛利率也达到了创记录的21.7%，同比升迁0.5个百分点。

智高手机方面，全年收入为东谈主民币1864亿元，占总收入的40.8%。2025年，咱们的全球出货量达到1.65亿台。咱们的高端化政策见效权臣，居品力继续增强。第三方数据傲气，2025年，咱们在中国大陆的高端智高手机销量占咱们智高手机总销量的27.1%，同比升迁3.8个百分点。在东谈主民币4000元至6000元价钱段，咱们的市集份额达到17.3%，同比升迁0.5个百分点。

在东谈主民币6000元至10000元价钱段，咱们的市集份额为4.5%，同比近乎翻倍。证据第三方数据，2025年，咱们的全球智高手机出货量名次前三，市集份额13.3%，救援五年稳居全球前三。在58个国度和地区，咱们的智高手机出货量名次前三；在70个国度和地区名次前五。尽管2025年内存价钱飞腾，咱们的智高手机全年毛利率仍保持在相对健康的10.9%。

IoT业务方面，2025年咱们的收入和毛利率均推崇优异。IoT业务收入同比增长18.3%，达到东谈主民币1232亿元，创下新记录，国内和国际销售额均创历史新高。收货于居品结构优化和居品力增强，IoT业务的毛利率达到创记录的23.1%，同比升迁2.8个百分点。按品类分，智能公共电业务推崇尤为出色，收入同比增长23.1%，创下新高。咱们的可衣着开采保持快速增长，并处于行业当先地位。咱们的可衣脱手环全球出货量名按次一，TWS耳机名按次二。平板居品继续快速增长，出货量同比增长25.2%，全球名按次五。

互联网就业方面，咱们继续扩大用户基础。2025年12月，咱们的全球月活跃用户数达到7.5亿，同比增长7.4%。其中，中国大陆月活跃用户数达到1.9亿，同比增长10.1%。2025年，咱们的互联网就业收入达到创记录的东谈主民币374亿元，同比增长9.7%。仅2025年第四季度，互联网就业收入就达到东谈主民币99亿元。2025年全年，咱们的互联网毛利率踏实在76.5%。告白业务继续推动互联网业务增长，年度收入达到创记录的东谈主民币285亿元。外洋互联网就业收入同比增长15.2%，达到创记录的东谈主民币126亿元，占互联网就业总收入的33.8%。

接下来是电动汽车业务。咱们的电动汽车及AI革新业务分部，全年收入达到东谈主民币1061亿元，在不到两年的时候里突破千亿大关，同比增长高出200%，占集团总收入的23.2%。其中，智能电动汽车销售收入为东谈主民币1033亿元，其他联系收入为东谈主民币28亿元。2025年，智能电动汽车及AI革新业务分部的毛利率为24.3%，同比升迁5.8个百分点。2025年，该分部初度实现年度谋划利润转正，录得谋划利润东谈主民币9亿元。咱们全年共托付新车411082辆。仅第四季度就托付了145115辆新车，创下单季新高。全年平均税后单价为251171元东谈主民币，同比增长7%。

接下来，畴昔五年咱们的累计研发支拨为东谈主民币1055亿元，同比增长37.8%。2025年单年研发支拨为东谈主民币331亿元，同比增长。咱们预计从2026年运转，异日五年的累计研发支拨将高出2000亿元。

净利润方面，2025年集团经调度净利润为东谈主民币392亿元，创下历史新高，同比增长43.8%。本钱开支方面，2025年咱们的本钱开支达到东谈主民币182亿元，同比增长73%。其中，智能电动汽车及AI革新业务占比高出66%。咱们继续升迁股东价值，并在公开市集积极回购股份。2025年，咱们的股份回购金额约为63亿港元。自2026岁首以来，咱们的股份回购总数约为47亿港元。2026年1月，咱们告示了一项上限为25亿好意思元的自动股份回购规划，彰显了咱们对公司恒久异日的信心。

咱们积极践行可继续发展和低碳倡议。2025年，集团采购绿电高出4000万度，是前年的十倍以上。2025年，咱们汽车工场的光伏用电量高出1300万度，年减少碳排放近万吨。在ESG评级方面，2025年，在CDP征象变化和水安全问卷中，小米均得回管制级B级评分。此外，在2026年3月，咱们在EcoVadis金牌评比中取得了有史以来的最高分81分，这是对咱们ESG努力的又一次招供。咱们将络续驯顺稳健越过的谋划策略，期待2026年取得更光线的成就。

止境感谢。今晚的答复到此结尾。接下来咱们不错进入问答措施。谢谢。

徐然，集团投资者关系与本钱市集部总司理：咱们咫尺进入问答措施。为了让更多投资者有契机发问，请您将问题禁止在最多两个。让咱们运转问答措施。

问答措施

摩根士丹利。您好。开始，道喜2025年的事迹。收入和利润均创下新高。我有两个问题。第一个对于内存。咱们看到内存价钱大幅飞腾，投资者最关爱这对智高手机板块的影响。咱们介意到一经有部分智高手机厂商提价以对消内存价钱飞腾的影响，但贵司的智高手机订价似乎保持不变。莽撞贵司在供应链管制和库存方面优于竞争敌手，从而能在挑战中推崇优于同业？能否请卢总共享一下对于智高手机的新念念路以及对本年挑战的应酬？

卢伟冰，结伙东谈主兼总裁：对于内存，每个季度公共都很关爱。在不同场地我也谈过我的看法。我畴昔说过，这是一个周期，咱们需要看2027年，可能会有飞腾价，咱们在这方面作念了准备。但另一方面，我的嗅觉是这个加价周期可能比我预期的要长。开始，有AI驱动的需求，其次，内存成本的飞腾幅度可能比我预期更高、更猛。我之前的预期在行业内一经算比较激进的，但践诺情况可能更严峻。因此，对于通盘消耗电子居品，影响都很大，不单是是咱们更关注的智高手机。对于一些内存容量较小的品类，供应削减的情况也存在，这等于咱们靠近的践诺情况。

应酬这个问题，咱们有一个纯粹的算法：看内存成本占居品BOM成本的比例。占比越高，影响越大；占比越低，影响越小。在咱们的居品线中，智高手机、平板、条记本电脑的占比相对较高。但另一方面，比如高端智高手机，内存占比相对低一些。是以，若是一家公司的居品中内存占比较高，那么影响就更大；反之则小。这短长常纯粹的计较形式。

畴昔两周看内存加价情况，咱们一经看到一些竞争敌手提高了其中端智高手机的售价。我完全意会。我觉得任何手机厂商若是不将成本转嫁给消耗者，都很难承受这么的加价幅度。这不可幸免。对于小米来说，压力如实止境大。但正如我所说，咱们会奋发消化，保护消耗者。当咱们无法再承受时，咱们也将不得不提高智高手机价钱。咱们但愿消耗者和客户能意会这少量。咱们在提价上会更慢，但这并不料味着咱们能免疫。我想说一下小米的一些竞争上风。

举例，在家电品类，受影响较小。对于智能汽车，内存占比相对智高手机低一些，是以影响也小一些。凭借咱们多元化的居品线，我战胜咱们能更好地应酬这个问题。对于智高手机、平板、条记本，咱们是全球当先者，在电动汽车领域亦然。畴昔几年，咱们与全球内存供应商建造了止境好的关系，互战胜任，有恒久供应公约。因此，咫尺我莫得嗅觉到有任何断供风险。这是相比竞争敌手的一个上风。

第三点，我之前的预期比较悲不雅，作念了更激进的准备，因此咱们的库存充足度更高。但总体来说，对终局居品的成本影响止境大，短期压力如实存在。

徐然，集团投资者关系与本钱市集部总司理：谢谢卢总，止境了了。我的第二个问题对于咱们的汽车。新一代小米汽车发布得手，在与投资者交流时，我介意到有些投资者觉得小米不再公布某些数据，只公布锁单数据。他们觉得这比较负面。但对于小米来说，我觉得销售会踏实并保持积极态势。您能谈谈投资者的这两种不雅点吗？

卢伟冰，结伙东谈主兼总裁：对于销售公告，从用户端咱们看到一些征象。第一个征象是，首销三天咱们就取得了权臣的锁单成绩：34分钟锁单1.5万台，三天后高出3万台。咱们杀青了承诺，从开售第四天就运转托付，因为咱们一经为汽车制造作念好了准备，并吸取了前代居品用户恭候时候过长的训诫，赶快迭代。对于为何只流露锁单数据，咱们觉得这更平允。这不是预订或大定，而是锁单，代表买家将践诺提车，这也决定了咱们的坐褥周期。咱们觉得锁单数据是更平允的揣摸形式，是以作念出了转换。行业内作念法不同，但咱们觉得这是正确的形式。

借此契机，对于锁单用户，我也想共享一些信息。许多投资者关爱锁单用户是来自老用户照旧新用户。大部分是新用户，不是从旧款换购的用户。对于iPhone用户，第一代约50%，新用户中60%是iPhone用户。咱们的锁单进程比第一代更快。另外，约60%的用户使用了付费选装。女性用户、iPhone用户、取舍不同表情付费选项的浸透率，都比上一代更好。

徐然，集团投资者关系与本钱市集部总司理：感谢发问。接下来请高盛发问。

参会者：我有两个对于AI的问题。开始，畴昔两年出现了一些模子，包括基座模子。对于生态系统中的AI智商，咱们的智商如何？对于Xiaomi miclaw以及IoT，Xiaomi miclaw的定位是什么？如何看待它与IoT的协同？Xiaomi miclaw的进犯性体咫尺那里？另外，咱们如何看待AI在用户、开发者、里面器具等方面的应用？在大模子生意化方面，团队有哪些KPI考量？刚才提到异日三年插足600亿元，这部分在运营支拨和本钱开支中如何分派？

卢伟冰，结伙东谈主兼总裁：2023年，咱们插足了无数元气心灵来野心异日的AI政策。咱们开始布局了AI基础设施、算法等。基础设施之后，应用呈指数级增长。前年咱们就说过，2026年将是AI指数级爆发应用的一年。AI已从假造走向物理寰宇，这印证了我早先的判断。跟着这一判断成为现实，咱们将继续发展AI大模子。咱们从2024年运转投资空话语模子，2025年取得了很猛进展。前年咱们已明确暗意，2026年是AI爆发式应用之年。前年咱们更多考虑的是AI智能体。在单个终局上，AI如何线路更大作用，匡助用户完成以前作念不到的事情？“OpenClaw”的出现让咱们能快速推出Xiaomi miclaw行测试。

从测试反馈看，止境积极。异日市集弘大，即AI进入物理寰宇，将应用于驾驶、机器东谈主、东谈主形机器东谈主等领域。在这方面，小米一经作念了布局。最终，AI将就业于通盘小米生态。这是一个大办法，咱们将络续政策性地推动。

对于Xiaomi miclaw，这个小米自研的AI智能体，将考试咱们的建模智商、局限性，以及咱们深度整合和数据的智商。在小米，咱们将用我方的用户数据进行整合，也会使用云霄数据，并进行系统级整合，保险安全。对于小米Xiaomi miclaw，它是异日AI智能体的原型。咫尺还为前锋早，咱们莫得具体的生意化模式，团队也莫得KPI，只好锻真金不怕火后才会设定。对于600亿元的投资，我的共事会回答这个问题。

林世伟，副总裁兼首席财务官：是的。这160亿元和异日三年600亿元，包含了研发支拨和本钱开支。研发支拨中还包括了以往年份研发支拨的分担。是以它包含本期研发支拨、往年研发支拨分担以及本钱开支。看2026年的160亿元，大部分是本期研发用度，约占70%。剩下的是本钱开支加上往年分担部分。异日三年，每年的本钱开支都会包含一些往年本钱开支分担进当年的部分，是以占比可能低于70%。谢谢。

徐然，集团投资者关系与本钱市集部总司理：中国本钱，文汉进。

参会者：晚上好，我有两个问题。第一个对于IoT业务。咱们看到2025年IoT事迹推崇止境好，收入和进展都很好。本年有两个关注点，国内情况，有些投资者惦念国内经济略有放缓，您何如看？另外，IoT出海规划是若何的？第二个对于汽车，2025年举座电动汽车已实现盈利。异日全年野心如何？您如何看待全年汽车利润？

卢伟冰，结伙东谈主兼总裁：我先谈IoT，然后林总回答另一个问题。对于IoT业务，咱们有许多不同品类。您问的是中国市集照旧外洋市集？对于中国市集，我觉得IoT业务高端化存在机遇。天然咱们领域很大，但平均售价低。前年咱们取得了首要进展，但距离办法还很远。咱们的腕表、吹风机等居品均价仍然相对较低。跟着研发插足，我觉得本年高端化会有许多积极进展，这是弘大机遇。对于公共电，咱们的雪柜、洗衣机等，还有很大升迁空间，空调亦然。IoT业务举座前年一经处于很高水平，咱们但愿能络续保持。对于外洋业务，我觉得发展空间弘大，因为咱们的市集一直在中国。若是进入北好意思市集，领域可能是国内的三倍；若是后劲完全开释，可能是六倍或至少是国内的数倍。外洋市集有无数空缺恭候咱们填补。在外洋市集，咱们会派东谈主、派居品。跟着IoT业务发展，外洋已有无数信息和测试，空间弘大。对于咱们高ASP居品，这是高增长后劲领域。这等于咱们的外洋规划。前年咱们有4500家外洋店，本年办法是增长到10000家。我去了伦敦的小米之家，不雅察到大部分销售的是高端居品。咱们的品类止境丰富，在外洋市集，比如英国，销售的是高端居品。是以我觉得外洋市集发展空间弘大。

对于汽车问题，2025年咱们托付了高出41万辆，远超岁首设定的30万辆办法。2026年的托付办法是55万辆。相比2025年有增长，但2026年举座有压力。对于预期，咱们仍有信心达成办法。对于利润办法，您知谈这个板块是AI及新业务分部，包括AI投资和其他新发展领域。不成只把它看作汽车板块，还包括这个分部的其他新业务。咫尺，新业务仍处于投资阶段。如我所提，AI方面本年咱们会络续加大插足，包括机器东谈主领域。是以要看两个方面：一是分部的汽车业务，二是AI加新业务投资。前年该分部推崇很好。本年跟着汽车增长和其他领域恶果显现，这个分部的推崇将令东谈主饱读动。

参会者：止境感谢解答。

徐然，集团投资者关系与本钱市集部总司理：下一个问题。花旗，黄乐平。

参会者：谢谢，能听清吗？

徐然，集团投资者关系与本钱市集部总司理：不错。

参会者：谢谢。我有两个问题。开始，对于近期中东步地，不知谈对外洋业务，包括IoT和手机是否有影响？物流和原材料成本是否带来了问题？第二个问题，对于本年智高手机的毛利率，是否存在某个原则，比如在何种利润水平下，融会过调度价钱来保护毛利率？您之前提到汽车可能有压力，如何确保事迹优于竞争敌手？对于AIoT，高端化是政策，讨教高端化的具体规划是什么？

卢伟冰，结伙东谈主兼总裁：开始，中东冲突是咱们不肯看到的。我但愿有管制有规划，因为它会影响全球产业和经济，影响首要。就小米业务而言，来自中东的收入占比不高，仅个位数。是以从这方面看是可控的。但同期，咱们也看到中东的石油情况影响了一些塑料颗粒等原材料，但总体可控。这是第一个问题。

第二个问题，对于汽车、IoT和智高手机的毛利率以及订价策略。开始对于内存，若是量化来看，畴昔一个季度，咱们预期价钱会处于高位，但践诺飞腾得更高。很难像以前那样提前预测，即使眇小飞腾，因其占居品成本比首要，对成本影响很大。但对于智高手机，考虑到咱们的领域和市集份额，这止境进犯。若是问是否存在原则，那等于咱们尽量寻求平衡。我的考虑是但愿保管市局面位，这对咱们至关进犯。在智高手机领域，公开上市公司未几，我难以获取行业竞争者的准确数据。但从多年训诫来看，不同品类影响不同。汽车领域，内存作为整车价钱一部分，影响不如智高手机那么大。IoT影响更小。受影响大的是智高手机、条记本和平板，智能汽车次之，IoT更小。

徐然，集团投资者关系与本钱市集部总司理：下一个问题。Dittik Shinji。

参会者：感谢两位给我发问契机。我有两个问题。第一个对于AI业务，Xiaomi miclaw一经推出，我有幸参加了发布会，止境出色。能否提供更多引导？在大模子或“小龙”达到何种锻真金不怕火度时会生意化？如何实现收入？第二个问题，对于本年芯片，是否有进展不错更新？

卢伟冰，结伙东谈主兼总裁：对于“小龙”，我一经谈了许多，作为用户您应该有所体验。您参加了发布会，它给了咱们许多惊喜。但作为新址品，还有很大改造空间。我我方也收到了许多反馈，需要改造。但我觉得迭代会止境快，几天内就会有新版块。对于小米举座而言，AI仍将为用户创造价值。对于AI生意化，咫尺为前锋早。尽管咱们的大模子效用高，比如token的生意化，但从实足值看可能还偏高。是以咫尺谈生意化太早。咱们也看到了XLA模子，这是阐发大模子，SU7已搭载。从里面测试看，性能止境好。对于这两款车型，我是用户，若是有使用问题，我会反馈给团队。我切身段验了自动驾驶功能，它将逐步推动。咱们的自动驾驶，不管是模子照旧芯片，已有一些布局，实现了端到端整合。准备就绪后，将为用户带来许多新体验。不知谈您是否开过咱们的车，请关注咱们整合更多模子后的进展。

徐然，集团投资者关系与本钱市集部总司理：这是终末一个问题，来自瑞银的隋旭。

参会者：谢谢给我契机。许多问题已被问过。我有两个问题。一是对于新业务投资和IoT。跟着模子迭代加速，您说将对AI加多投资。那么新业务支拨，芯片方面是否会调度？是否会推出新芯片？二是对于IoT，刚才提到平板和条记本会有成本影响。是否会有肖似智高手机的订价策略，即强调用户体验？

卢伟冰，结伙东谈主兼总裁：本年咱们大幅加多了研发支拨。对于芯片，这是咱们的恒久政策智商。我之前说过，芯片是平台智商，能为多种居品类型和品类提供智商。即使加多了AI投资，咱们也莫得收缩芯片投资。践诺上，许多芯片是咱们大AI政策的一部分。咱们一定会宝石下去。对于PC和平板，咱们会遴荐与智高手机梗概调换的策略。但请介意，咱们刚发布的小米条记本，进程四年研发，销售很好，需求超出预期。发布时，咱们一经知谈内存将加价。但市集反响如斯积极，因为居品力强，即使价钱稍高，用户也能招揽并喜悦买单。是以，居品革新和技艺智商很进犯。尽管内存加价，咱们仍有办法使居品保持招引力。通过努力，我战胜公司和咱们的管制团队本年仍能为公共交出一份好的答卷。谢谢。

徐然，集团投资者关系与本钱市集部总司理：本次会议到此结尾。止境感谢诸君的参与开云体育，感谢公共对公司、对小米的援救。

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